11月24日，深圳市凯中精细本事股份有限公司（以下简称“凯中精细”）正式上岸深圳证券业务所挂牌上市，股票代码为：002823。凯中精细是一家专心于微特电机用换向器研发、安排、筑筑及贩卖的高新本事企业，公司以产物安排、精细模具安排和专用主动化临盆及检测设置开荒为中心，以及精细模具筑筑、高速精细冲压及成型、专用设置筑筑等筑筑本事，平稳的产物格料为本原，进入了邦际著名跨邦企业的环球采购系统。公司本次召募资金4.94亿元用于长沙凯中电气科技有限公司电机整流子新筑项目、深圳市凯中精细本事股份有限公司高端电机整流子物业化及临盆基地项目等。

　　公然原料显示，凯中精细于5月20日颁发最新招股仿单，7月15日首发申请获通过。11月15日，凯中精细启动申购，申购价值13.73元，简单帐户申购上限14000股，申购数目500股整数倍，主承销商为邦信证券。凯中精细此次发行总数为3600万股，网上发行1400万股，发行价值为13.73元/股，发行市盈率22.97倍。网上发行最终中签率为0.0278246601%，逾7.2万股遭弃购。网上投资者放弃认购的股份数目66,033股，网下投资者放弃认购的股份数目5,630股。股价走势来看，凯中精细自24日上市从此连结五个业务日涨停，截止11月29日收报26.32元。

　　据证监会网站音尘，主板发审委正在2016年第110次集会审核结果告示及首发申请文献反应睹地中对凯中精细提出诸众问询。如：通知期内，发行人前五名客户贩卖占比辨别为56.64%、56.29%和53.29%，向前五名供应商采购占比辨别为76.64%、80.05%和75.22%。客户蚁合度和采购蚁合度均较高。请填补披露：（1）紧要客户的根基境况、紧要业务实质，客户目前对发行人产物的总需求量、发行人产物所占比例、该等客户改日的交易发达企图等境况。

　　据公司上市保荐书显示，2013年、2014年、2015年，2016 年1-6月公司生意收入辨别为73,163.56万元、82,996.65万元、87,992.46万元、49,083.23万元，归属母公司股东的净利润辨别为7,637.73万元、7,595.85万元、9,125.45万元、5,271.89万元。招股书显示，公司近三年应收账款余额辨别为 16,938.22 万元、19,896.90 万元和22,899.86 万元。公司也坦言改日存正在应收账款不行实时收回、贩卖客户蚁合危急、紧要原资料供应商相对蚁合、库存商品逐年推广等危急峻素。

　　针对上述境况，中邦经济网记者致电凯中精细董秘办公室，截至发稿，电话无人接听，邮件未予回答。

　　招股书显示，凯中精细是一家专心于微特电机用换向器研发、安排、筑筑及贩卖的高新本事企业，以产物安排、精细模具安排和专用主动化临盆及检测设置开荒为中心，以精细模具筑筑、高速精细冲压及成型、专用设置筑筑等筑筑本事为支持，仰仗平稳的产物格料，进入邦际著名跨邦企业的环球采购系统，具有博世集团、德昌电机、法雷奥、万宝至、大陆集团和阿斯莫等环球著名客户，并得到博世集团、万宝至等授予环球杰出供应商、杰出供应商等百般名望称谓。同时，公司收拢下逛行业节能、环保的发达趋向，研发临盆出石墨电机换向器和起停电机换向器等新产物。2012 年、2013 年和 2014 年公司产销量排名邦内第一。

　　公司紧要产物为百般微特电机用换向器，动作电机的中心部件之一，渊博利用于汽车、家用电器、电动东西、办公设置、航空航天及其他范围。公司将依托自己精细模具安排和开荒上风，收拢工业 4.0 和“中邦筑筑 2025”的政策机会，连接开荒新的精细部件产物和拓展下逛利用范围，擢升逐鹿力和完成敏捷发达。

　　因为我邦电机市集需求宏伟、劳动力本钱较低以及电机配套物业的成熟，环球电机临盆渐渐向我邦转动，邦际著名电机企业博世集团、大陆集团、法雷奥、德昌电机、万宝至等纷纷正在我邦大陆设厂，我邦仍然成为电机的紧要临盆基地和出口基地。

　　伴跟着电机行业利用范围的连接拓展，电机零部件行业面对可贵的发达机会。同时，电机零部件行业动作电机物业链的枢纽症结，上下逛物业的庞杂性和范围临盆的经济性，使有逐鹿力的专业临盆企业从临盆配套型向临盆办事型改动，办事的内在扩展至电机中心部件的安排、专有本事工艺的研发和改善、枢纽资料的钻研以及专用设置的安排开荒等。

　　据证监会网站音尘，7月15日，主板发审委正在2016年第110次集会审核结果告示中对凯中精细提出诸众问询。

　　1、请发行人代外进一步讲明无刷电机的本事擢升和增加对有刷电机利用范畴的简直影响，发行人是否存正在本事更新的危急，发行人所处行业的筹划境遇是否仍然或将要爆发庞大转折。请保荐代外人讲明相干核查境况。

　　2、发行人代外进一步讲明通知期内发行人的内销比例逐年上升的简直理由和合理性，发行人的临盆筹划形式、产物或办事的种类机合是否仍然或将爆发庞大转折，对发行人的连续节余材干是否组成庞大倒霉影响。请保荐代外人讲明相干核查境况。

　　3、请发行人代外进一步讲明通知期内发行人正在柔性临盆方法下是否采用功课本钱揣测本领,筑筑用度的归集和分拨进程，针对差异性格化产物的订价战术和相应毛利率程度。请保荐代外人讲明相干核查境况。

　　此外，发审委正在初度公然荒行股票申请文献反应睹地中也提出诸众问询。如：据招股仿单披露，通知期内，发行人前五名客户贩卖占比辨别为56.64%、56.29%和53.29%，向前五名供应商采购占比辨别为76.64%、80.05%和75.22%。客户蚁合度和采购蚁合度均较高。请填补披露：（1）紧要客户的根基境况、紧要业务实质，客户目前对发行人产物的总需求量、发行人产物所占比例、该等客户改日的交易发达企图；（2）发行人产物的逐鹿上风，是否具有取代危急。集合相干合同条件，阐发同紧要客户业务的可连续性，周密披露贩卖客户蚁合相干危急：（3）向前五名供应商采购的简直实质，供应商蚁合度较高是否对发行人的临盆筹划组成危急，即使存正在供应商蚁合度较高的危急，请充溢披露该危急对发行人临盆筹划的影响。中铝洛阳铜业有限公司东莞分公司、中铝华中铜业有限公司是否应统一列示。

　　据招股仿单披露，发行人2014年度“研发参加”为2767.98万元，而束缚用度中“研发付出”为2796.34万元。请发行人讲明研发付出与研发参加金额不类似的理由，钻研阶段和开荒阶段的划分条款。

　　公然原料显示，凯中精细于5月20日颁发最新招股仿单，7月15日首发申请获通过。11月15日，凯中精细启动申购，申购价值13.73元，简单帐户申购上限14000股，申购数目500股整数倍，主承销商为邦信证券。凯中精细此次发行总数为3600万股，网上发行1400万股，发行价值为13.73元/股，发行市盈率22.97倍。网上发行最终中签率为0.0278246601%，逾7.2万股遭弃购，网上投资者放弃认购的股份数目66,033股，网下投资者放弃认购的股份数目5,630股。股价走势来看，凯中精细自24日上市从此连结五个业务日涨停，截止11月29日收报26.32元。

　　中投证券研报以为，本次召募资金用于长沙凯中电气科技有限公司电机整流子新筑项目、深圳市凯中精细本事股份有限公司高端电机整流子物业化及临盆基地项目，将助力凯中精细打破产能瓶颈，擢升公司市占率和节余材干，优化产物机合，打制新的利润延长点。

　　估计凯中精细2016-2018年生意收入辨别为10.18亿元、10.99亿元、13.52亿元；归母净利润1.06亿元、1.17亿元、1.47亿元；每股收益0.74元、0.81元、1.02元，参照可比公司2016PE程度，赐与30-37元主意价值区间。

　　凯中精细正在招股书中坦言改日公司存正在诸众危急峻素。通知期期末，公司应收账款余额辨别为 16,938.22 万元、19,896.90 万元和22,899.86 万元，占当期生意收入的比例辨别为 23.15%、23.97%和 26.02%。若紧要客户的筹划情况爆发庞大倒霉转折，以致应收账款不行实时收回，将对公司资产质料以及财政情况形成较大倒霉影响。

　　公司还存正在贩卖客户蚁合的危急。公司主生意务前五名客户贩卖收入总额辨别为 37,980.72 万元、39,680.33 万元和 44,033.51 万元，占主生意务收入的比例辨别为 56.29%、53.29%和 54.78%，蚁合度较高。若上述客户临盆筹划情况爆发庞大倒霉转折或改日发达企图爆发转折，需求降落，或由于公司正在产物品格、实时交付以及连续逐鹿力等方面浮现题目导致紧要客户转向其他供应商采购相干产物，将给公司的临盆筹划带来必然的倒霉影响。

　　同时，正在通知期内，公司向前五名原资料供应商采购金额辨别为 24,087.78 万元、25,682.51 万元和 23,406.16 万元，占公司当期采购总金额的比例辨别为 83.93%、79.44%和 73.79%。若公司与紧要供应商的协作相合爆发转折，或者公司紧要供应商的筹划或财政情况浮现倒霉转折，有大概导致供应商不行实时、足量、保质的供应原资料，将对公司的临盆筹划行径变成必然的影响。

　　正在存货束缚方面。招股书显示，通知期期末，公司存货辨别为 10,111.60 万元、11,160.17 万元和 12,386.49万元，占活动资产的比例辨别为 29.67%、29.80%和 29.03%。若公司存货束缚不善或未能有用推广存货束缚轨制，将给公司的临盆筹划带来必然的倒霉影响。对此，发审委正在初度公然荒行股票申请文献反应睹地中也提出，发行人存货中库存商品、发出商品占存货的比例较高，且库存商品2014年增幅较大。请集合发行人“以销定产”的临盆筹划形式及正在手订单境况，阐发并填补披露：库存商品逐年推广的理由，各期末存货订单扶助率的境况，是否存正在未订立合同但已举办临盆备货的境况，是否适宜其采购交易流程及相干内部限制轨制。请管帐师集合通知期内原资料均匀采购价值、市集价值及改观趋向，讲明原资料是否存正在减值迹象、是否应当计提存货减价预备，目前的存货减价预备是否计提充溢。

　　公司还存正在产能扩张导致的产物贩卖的危急。招股书显示，依照市集需讨情况、换向器行业发达趋向以及公司改日发达政策，公司决策本次召募资金投向为年产石墨换向器及起停电机换向器合计 2,900 万只项目、年产各品种别电机换向器 28,682 万只项目。公司本次发行召募资金投资项目达产后，公司产能将较目前有较大幅度延长。新增产能对公司的市集开采材干提出了更高的央浼，若改日客户需求延长放缓，或公司新市集拓展开展不畅，将导致召募资金投资项目投产后形成贩卖危急。