机床是今世工业发达的首要基石，邦内机床数控率、高端机床自产率低，机床行业进入10年的迭代周期，叠加疫情后主动化上行周期，机床行业希望深度受益。

　　·投资重心：数控化率晋升+邦产代替将为邦产机床带来永久延长空间。23年1月企业信贷端加快延续，单月新增企业中永久贷款35000亿元/同比+66.7%/环比+189.0%，创史书同期新高。本轮企业信贷好转加快创制业产能投放，邦内高端数控机床需求希望高增。资金端倡议闭心邦内数控机床研发时间冲破及邦产代替进度。保护对机床行业的增持评级。

　　·举荐标的：1）络续构造数控体系及五轴机床研发的数控机床头部企业纽威数控海天精工科德数控。2）古代机床行业龙头，近年事迹慢慢改观的创世纪秦川机床；3）构造了工业机械人及机床周围，发扬协同效应的华中数控拓斯达；4）激动智能创制一体化的邦盛智科；5）深耕数控机床时间研发的浙海德曼。

　　·机床市集界限较大，永久看数控化率晋升+邦产代替，中期看机床十年周期，短期看通用主动化苏醒。1）2022年金属加工机床行业界限为1825亿元/-1.2%，2001-2020年机床产量数控化率从6.85%晋升到43.19%，而旺盛邦度数控化率正在80%以上，邦内仍有较大晋升空间。2018年高中低端机床邦产化率分歧为6%、65%、80%，以五轴机床为主的高端机床邦产化率较低，工业母机行为工业系统的基石，邦产代替至闭首要。2）机床运用寿命为10年，2011-2014年机床销量处于高位，2014-2019年进入下行期，估计2019-2024年将进入上行期；且从更新周期看，2011-2014年的机床销量希望正在2021-2024年迎来更新换代。3）通用主动化希望开启新一轮上升周期，企业中永久贷款走高开释苏醒信号。遵照史书秩序，创制业完好周期约3.5-4年，估计行业下行周期拐点将至。

　　·中邦机床行业分离，邦内厂家踊跃研发缩小与邦际品牌的时间差异。我邦机床行业大而不强，全体竞赛形式较为分离。但跟着邦产龙头品牌地不息发达，时间迅疾迭代，仍旧正在机床重点零部件如数控体系、传动体系、刀具等方面获得冲破。2021年邦内五轴机床市集空间约80亿元，2025年希望到达124.4亿元。五轴机床邦产化率估计亏空20%，异日仍有很大的晋升空间。

　　机床是创制机械的机械。机床是死板加工中的首要器材，大凡通过切削、钻孔、磨削、剪切等格式处置或加工金属或其他刚性质料。遵照处置质料的分别，机床网罗金属加工机床、木匠机床、特种机床等。目前与工业出产创制干系更亲昵的闭键是金属加工机床。

　　金属加工机床网罗金属切削机床和金属成形机床。金属成形机床网罗折弯机、剪板机、冲床、锻压机床、激光加工机等。金属成形机床通过其配套的模具对金属施加壮健功用力使其产生物理变形从而取得念要的几何形态。金属切削机床是运用最平常、数目最众的机床种别。金属切削机床根据加工性子和所用刀具可能分为车床、铣床、刨床、磨床等。跟着数字担任体系正在机床上的平常利用，数控机床是目前机床高端化的闭键发达宗旨。数控机床可以遵照数控体系，使机床根据体系央求主动加工零件。

　　加工核心是具备众种加工性子的数控机床。加工核心具有主动换取加工刀具的才干，通过正在刀库上装配分别用处的刀具，可正在一次装夹中通过主动换刀装备调换主轴上的加工刀具，杀青众种加工效力。因为加工核心一次装夹可完结众种工序，于是加工核心比拟大凡数控机床具有偏差小、效用上等利益。加工核心遵照组织分别可能分为立式加工核心、卧式加工核心和龙门加工核心等。

　　机床下逛利用平常。机床物业链可分为上逛、中逛、下逛三个闭头。上逛闭头网罗原质料及零部件，闭键是数控体系、传动体系以及机床主体零部件等。中逛网罗种种机床，以金属切削机床和金属成形机床为主。下逛则平常利用于汽车创制、航空航天、工程死板、模具创制、3C电子、电力摆设、船舶、军工等行业。咱们以为中邦下逛行业中，新能源车、军工、精细模具、半导体、风电、光伏等行业景心胸较好，会为中邦机床物业带来新的需求。

　　金属切削机床是运用最平常、数目最众的机床种别。遵照VDW 数据，2021年环球金属加工机床产值到达了709亿欧元，同比延长20%，个中，环球金属切削机床产值为501亿欧元，同比延长23%。金属成形机床产值为207亿欧元，同比延长12%。过去几年来，金属切削机床与金属成形机床的产值比例基础保护正在7：3的程度。

　　中邦机床物业竞赛形式分离。过去几年中邦机床行业蚁合度不息晋升，但全体竞赛形式依然较为分离。据 MIR 测算，中邦机床行业正在 2020年 CR10仍亏空30%， 2021年CR10亏空40% ，简单企业市集据有率亏空6%。过去以沈阳机床为代外的邦有企业是机床行业的主导者。跟着机床时间和市集的不息改善，以创世纪为代外的民营企业青出于蓝。民营企业逐步成为中邦机床行业的指引者。

　　五轴加工核心的插足者闭键分三个竞赛梯队。第一梯队为欧美系厂商，产物机能强精度高，平稳性强，个中以GROB和DMG MORI为代外。第二梯队为内资厂商，BJJD和KEDE行为代外，正在体系软件研发和整机时间上垂垂成熟。第三梯队为中邦台湾厂商，如QUICKJET、WELE、KEN等，五轴非其闭键交易，出货量小。从主流厂商明白，各厂商擅长宗旨分别。北京精雕销量大幅领先，单价较低，主销小型五轴精雕机（100-200万操纵）。GROB出货产物单价高（邦产300万以上，进口500万以上）数目大，总金额排名第一。DMG MORI五轴机正在邦内航天军工周围著名度较高。

　　五轴市集邦产量大价廉，异日市集仍有广大空间。中邦五轴市集邦产销量大，进口产物发卖额高 。 中邦五轴加工核心出货以立式为主，立式五轴厂商蚁合度低于卧式厂商 。 产物组织 方面， 中邦五轴出货以转台组织为主，其次是双摆头和一摆一转。转台和双摆头众为立式，而一摆一转则基础为卧式为主 。 下逛行业 以 航天军工 为 主流，汽车 行业 界限广大，模具 行业利用则 慢慢增添 。 数控体系 方面，外资企业如 西门子、发那科、海德汉和三菱是龙头。

　　加工核心按联动轴数分类，可分为三轴加工核心、四轴加工核心和五轴加工核心。5轴联动是机床杀青放肆角度加工所必要的起码轴数，也是杀青空间放肆曲面加工的必备时间。正在5轴加工核心上，刀具正在X、Y 和Z轴上线性转移，并可绕X和Z轴转动，以从任何宗旨亲近工件。五轴加工核心可能用来加工放肆纷乱曲面零件，网罗叶轮、叶片、发电机转子、涡轮转子等纷乱曲面零件。

　　五轴加工核心具备高精度、高效用等利益，具备弗成代替性。五轴加工核心机能优秀、平稳性强，单价较贵，是机床中时间难度最高的种别之一。五轴机床加工精度较高，大凡正在0.05mm以上，部门进步机型加工精度可到纳米级，从而知足高加工精度央求的工艺流程。关于高端创制物业，关于加工难度、精度央求很高，于是五轴加工核心具备弗成代替性。闭键利益网罗：正在一次成立中加工纷乱形态以升高出产率；节减夹具盘算就业，省俭功夫；升高产量，缩短交付功夫；工件不会跨众个机床转移，于是能获取更高的零件精度；可以运用更短的切削刀具以获取更高的切削速率和更少的刀具振动；杀青优异的轮廓光洁度和更好的零件质料。

　　五轴加工核心下逛闭键为汽车、航天军工、模具三大部门。汽车和航天军工是五轴机床利用的最大下逛，各占30%和25%。汽车上闭键利用部件是增压叶轮，缸体缸盖，变速箱等大壳体，其加工精度央求高，高端机床需求量大。航天军工物业的叶轮叶片对五轴的依赖度较大。其次则是精细模具中的纷乱模具必要用到五轴机床，占17%。通用死板利用占比10%以及其他下逛利用占比18%。

　　汽车行业：闭键利用于汽车产线上，其次用于加工带斜孔或纷乱曲面的汽车零部件（涡轮增压器叶轮、汽车卡钳、轮向节、ABS阀体）。汽车行业闭键切磋加工效用，于是高效用五轴如SW（3+2）和CHIRON（双主轴）五轴均以高效而正在汽车行业著名度高。工场境遇大凡较差，偏好抗搅扰更强的摆设。

　　航天军工：用于加工叶片、叶轮和机座，其他另有飞机翼板、翼肋、型框等大型组织零部件，找寻精度和质料。

　　精细模具：五轴实用于各行业的纷乱精细模具加工，如汽车车身模具、轮胎模具等。模具零件大凡形态较量纷乱，对轮廓的加工质料和加工精度央求高。

　　2021年中邦五轴市集空间约80亿元邦民币，2025年希望到达124.4亿元邦民币。遵照QYResearch数据，2021 年环球五轴数控机床市集界限约为74.8亿美元，个中中邦市集占环球比重约为16.7%，对应市集空间 12.4 亿美元，折合邦民币 80.3 亿元。

　　数控机床局势所趋，市集需求与物业计谋加快胀动分泌。跟着我邦创制业的发达和先进，市集上的产物规格不息丰饶，市集关于高精度、高效用切削的需求日趋茂盛。《中邦创制2025》提出从创制业大邦向创制业强邦变更，最终杀青创制业强邦的方向，而机床是工业之母，是执行创制强邦战术的有力抓手，所以将高级数控机床列为鼎力激动冲破发达的中心周围之一，邦度和相闭部分持续订定了一系列物业计谋以接济数控机床的发达。

　　近年来中邦机床出口总量络续晋升，进口数目有所降落，显示中邦机床行业发达较速，正在邦际上具备必定竞赛力。只管中邦机床产值位居寰宇第一，可是比拟中邦进出口机床单价创造，中邦出口机床单价低，更众是凭借低代价上风抢占市集份额。中邦进口机床单价较高，解释中邦高端机床依然依赖进口。只管过去几年来，中邦出口机床的单价不息晋升，但均匀单价依然仅为进口机床的1/300。正在数控机床方面，中邦出口单价有所晋升，但与海外高端机床代价差异依然较为昭着。遵照海闭总署数据，2021年中邦数控机床进口数目为 13,694 台，进口金额为 26.77 亿美元，进口均价为 19.55 万美元/台。2021 年中邦数控机床出口数目为 58,231 台，出口金额为 11.17 亿美元，出口均价为 1.92 万美元/台。中邦机床出口蚁合正在中低端市集，高端数控机床进口依赖较大，时间程度分歧较大。

　　中邦机床数控化率依然较低，另有较大晋升空间。遵照MIR统计数据，中邦2001-2020年机床产量数控化率从6.85%晋升到43.19%，晋升昭着。但旺盛邦度机床数控化率大凡为80%以上，解释中邦机床数控化率依然较低，另有较大的晋升空间。遵照《中邦创制2025》筹办，我邦症结工序数控化率正在十四五时候将到达50%。其余，中邦中高端机床邦产化率仍有较大的晋升空间。2018年统计显示，高中低端机床邦产化率分歧为10%、65%、80%，以五轴机床为主的高端机床邦产化率较低。

　　机床重点零部件邦产化率较低。机床的重点零部件网罗数控体系、驱动体系、传动体系、刀库以及组织等。数控体系：我邦中低档数控体系基础邦产化，邦内数控体系专业供应商网罗华中数控、广州数控等。高级数控体系，加倍是五轴联动数控体系仍被外资垄断，主机厂如科德数控、北京精雕自产五轴联动数控体系配套运用。驱动体系：分为液压驱动（液压泵阀、油缸）和电驱动（比方伺服驱动器和步进电机），环球龙头企业网罗日本发那科、安川，德邦西门子，博世力士乐等。组织：钣焊件和铸件影响机床平稳性，出于环保切磋，海外机床龙头普及环球采购钣焊件，组织部件的邦产化率较高。传动：行为机床部件运动的载体，直接影响加工精度。邦内主机厂主轴自制比例愈发晋升，然而正在高端丝杆、导轨、轴承等缺乏具备邦际竞赛力企业。刀库：邦产刀具代替功用高于机床本体，闭键源于时间门槛相对较低，且消磨广大。

　　正在中邦鼎力发达创制业的配景下，高端机床对中邦创制业升级至闭首要。只管机床行业的经济界限并不大，但机床正在全豹工业系统中所处的身分极为首要。2018年以后，我邦经济步入新常态阶段，经济由过去粗放式高延长慢慢转向高质料发达阶段，创制业转型升级加快。机床行为创制业的首要本原摆设，关于中邦创制业升级转型至闭首要。高端机床正在邦度战术物业如航空航天、高铁装置、邦防军工等周围起到症结性功用。另外，跟着中邦创制业本钱的不息上升，主动化出产的急迫性不息晋升，这也进一步增添了中邦市集对机床的全体需求。

　　中邦高端机床受制于人，邦产代替是自助可控的必由之道。2018 年，我邦高端机床邦产化率仅为6%，首要依赖进口。从进口金额来看，2021年我邦机床进口闭键来自德邦和日本，占比分歧为26%和25%。邦产机床与寰宇进步程度机床的差异闭键展现正在精度、平稳性、效用三个方面。中邦航空航天、军工邦防等症结周围的高端装置特别依赖进口的高端机床。于是出于“自助可控”的角度，高端机床邦产代替是中邦创制业发达的必由之道。

　　《瓦森纳协定》限度中邦获取高端机床的程度。《瓦森纳协定》网罗美邦、日本、法邦、德邦等众个创制业强邦，对高端时间、高端装置的出口举行苛酷限度。中邦进口高端机床受到必定损害。正在《瓦森纳协定》的部署下，成员邦对出口种种机床如车床、铣床、磨床的精度均做了苛酷的限度。高端机床的时间壁垒首要限制中邦物业转型升级和高端创制业的发达。

　　中邦行为环球最大的工业邦，丰饶的物业利用场景将为邦产高端机床创建发达空间。中邦正在新能源汽车、风电、高铁、航空航天等物业构造深远，发达缓慢。这些丰饶的高端物业利用场景一方面临中邦创制业提出了更高央求，一方面也激动我邦创制业转型升级。2015 年至今，我邦高时间物业工业增添值增速明显高于全体，且高时间创制业企业固定资产投资增速昭着高于创制业全体，我邦正在创制业物业升级的道道上坚固胀动。参考德邦、日本阅历，其壮健的汽车物业与机床物业彼此结果彼此发达。中邦行为环球最大的工业邦，目今各个首要物业均处于高质料发达的首要时刻，为邦产高端机床的发达与利用创建了广大的空间。

　　得益于壮健的工业才干，中邦事机床出产和消费的第一大市集。遵照德邦机床工业协会（VDW）的数据，中邦事机床出产和消费的第一大邦。2021年中邦机床总产值为218亿欧元，郑州零部件加工厂家截亲近德邦、日本、美邦三个邦度机床产值的总和，同比2020年延长29%。2021年中邦机床总产值占环球机床总产值的31%。同时，中邦也是机床消费的第一大市集，2021年中邦机床总消费额为236亿欧元，同比2020年延长27%。2021年中邦机床消费量占环球机床总消费量的34%。

　　中邦机床行业通过三年低谷期，2021年延长率初度转正。中邦机床行业通过2018年的周期性下滑、2019年的断崖式下跌、2020年的疫情影响，正在2021年延长率为近三年来初度转正。2021年中邦机床行业同比延长26%，个中受金属切削机床延长拉动幅度最大。遵照MIR的预测，中邦2022年金属切削机床的占比希望晋升至67%。从正在手订单境况看，中邦金属成形机床显露更为出色，估计2022年中邦金属成形机床延长略高于金属切削机床。

　　创制业是具有必定周期性的行业。机床行业下逛对应网罗汽车、新能源、军工、通讯、电子等正在内的险些总共创制业，其景气随同创制业资金开支境况振动。中邦金属切削机床产量周期振动较为明显。

　　从中期维度看，2023-2026年希望迎来机床行业更新需求产生。上一轮发卖岑岭是正在2011-2014年，遵照机床运用寿命10年操纵，更新需求本应会正在2021-2024年产生，但实质上2021年销量弱于2011年，或者是由于：（1）部门机床运用寿命赶过10年；（2）受疫情影响宏观经济景心胸较差，创制业企业延迟更新机床。更新需求希望延后产生，估计正在2023-2026年将迎来机床的大批更新需求。

　　邦内通用摆设完好周期约3.5—4年，行业下行周期拐点已至。通过梳理较永久跨度的订单及产量数据，咱们创造邦内通用摆设景气周期较为明显，一个完好周期约为3.5-4年，功夫偏离正在6个月内。2022年6月起，机床行业增速触底反弹或证实下行周期拐点已至。

　　行业弱苏醒显露之一：企业中永久贷款增速超预期。社融信贷境况看，2022年9-2023年1月份企业信贷同比苏醒。企业中永久贷款：2021年2月受基数影响，同比增速到达颠峰后，单月同比增速体现逐步下行的趋向。2021年下半年至2022年5月， 企业中永久贷款民众体现负延长；23年1月单月企业中永久贷款3.5万亿元/同比+66.7%/环比+189.0%，比拟22年12月单月1.2万亿元/+256.9%，络续上行，企业假贷端显露超市集预期。企业债券融资：2022年企业债券融资界限从来处于史书中值程度，2022年7-8月增速到达近五年来同期的最低点，10月转正为+3%。

　　行业弱苏醒显露之二：创制业利润端短期承压。创制业利润端进入底部。2022年1-11月创制业利润总额累计同比-13.4%/环比1-10月持平。工业企业利润增速挨近下行拐点，希望之间回升。21Q1因为基数缘故，工业企业利润单月同比增速较高，21Q2至今增速昭着下滑，22年起先呈负延长，2022年6月增速回正至0.8%，处于逐步回升阶段；1-11月工业企业利润总额累计同比-3.6%/-0.6pct，11月工业企业利润7411.4亿元/同比-8.5%。

　　行业弱苏醒显露之四：中观角度看，通用主动化细分行业降幅络续收窄。中观行业角度看，各细分行业赛道增速也鄙人行期。选取创制业闭键工业通用品的产量及订单境况来举行跟踪，闭键网罗机床、工业机械人、叉车等。邦内工业机械人：2022年10月工业机械人产量同比+0.3%，增速一连三个月转正；邦内机床：2022年11月金属切削机床产量同比-13.2%，1-10月同比-12.5%，降幅逐步缩窄；日本对华出口机床：日本对华机床出口额2022年8月同比+27.3%，同比转正；邦内叉车：2022年10月销量同比-3.1%，1-10月销量同比-4.43%，降幅均有缩窄。

　　姑苏纽威数控装置有限公司是一家产物品种丰饶的中邦数控机床龙头。纽威数控建树于2007年，自设立以后专心于中高级数控机床的研发、出产及发卖。公司现有大型加工核心、立式数控机床、卧式数控机床等200 众种型号产物，公司产物平常利用于汽车、工程死板、模具、阀门、主动化妆置、电子摆设、航空、通用摆设等行业，并销往宇宙和美邦、德邦、英邦、意大利、俄罗斯、巴西等30众个邦度和区域。

　　公司是我邦能供应丰饶的数控机床型号产物的少数供应商之一。经永久时间蕴蓄堆积，公司已推超群种机床产物，笼罩从利用于大略死板零件加工的平凡数控机床，到合适纷乱精细曲面加工的大型五轴联动数控机床，可加工尺寸巨细从1厘米到 20 米，重量从 10 克到 200 吨的种种金属工件。于是，公司能为种种客户供应知足其需求的产物，并能为有众种机床采购需求的客户供应一站式产物供应。

　　纽威数控近两年营收振动较大，但净利润明显产生。纽威数控2021年营收为17.1亿元，同比延长47.0%；归母净利润为1.69亿元，同比延长62.5%。2022年前三季度营收增速减慢，2022年前三季度营收为13.5亿元，同比仅延长5.5%；归母净利润为1.90亿元，同比延长65.1%。公司2022年营收增速明显回落，闭键是受疫情影响，但公司净利润仍维系迅疾延长，证实公司较好的剩余才干。

　　纽威数控净利率络续晋升，毛利率维系平稳。公司近五年毛利率较为平稳，2022年前三季度毛利率明显晋升至28%，为近年来的最高程度。公司近五年来净利率保护稳步晋升，正在2022Q3到达14%的史书高位。公司大型加工核心和卧式数控机床的毛利率较高，2021年两者的毛利率均赶过了25%。2021年，公司大型加工核心、立式数控机床、卧式数控机床功劳闭键收入，收入占比分歧为46%、29%和23%。

　　公司照料效用逐步晋升，近年来用度率逐年降落。纽威数控的发卖用度率、照料用度率、财政用度率近年来保护降落趋向。公司发卖用度率昭着降落，从2017年的11%，降落到2021年亏空8%。公司财政用度率担任优异，永远保护正在低位，且呈逐年降落的趋向。

　　公司看重研发进入，研发气力壮健。公司研发用度逐年增添，研发用度率保护正在4%操纵。公司仰仗较强的时间气力插足了邦度科技巨大专项“高级数控机床与本原创制装置”研发项宗旨7个项目，并正在一个项目中担负牵头单元。公司正在机床精度与维系周围、机床高速运动周围、机床滞碍明白治理周围、操作便捷周围、纷乱零件加工周围和效力部件自助研发周围操纵了一系列重点时间，推出的高机能高速卧式加工核心、车铣复合数控机床、五轴联动立式加工核心、五轴联动龙门加工核心等数控机床产物正在部门目标机能方面到达了较进步程度，部门产物与海外竞赛敌手比拟已具备必定的竞赛上风，慢慢获取邦内客户的认同及采购。

　　公司杀青重点零部件供应自助可供，升高公司产物竞赛力。因时间门槛较高，我邦机床采用的高端效力部件基础依赖进口。跟着行业发达，死板加工精度、效用央求越来越高，我邦机床行业对高端效力部件依赖题目愈发首要。另外，外部采购的效力部件闭键为尺度产物，与机床整机或者存正在成婚度较差从而影响机床机能的题目。为治理这一题目，公司经自助研发，已开辟出了大扭矩电主轴、高精度数控转台等部门机床重点效力部件。杀青了该等重点效力部件供应自助可控、升高了效力部件与整机的成婚度，并有用低落了产物本钱，从而升高了公司产物的市集竞赛力。

　　宁波海天精工股份有限公司是一家专业创制数控机床的上市企业公司。公司自建树以后全力于高端数控机床的研发、出产和发卖，闭键产物网罗数控龙门加工核心、数控卧式加工核心、数控卧式车床、数控立式加工核心、数控落地镗铣加工核心、数控立式车床。公司产物以金属切削机床为主，并深耕于数控机床周围。公司产物具备较好的性价比，并为客户供应优质的效劳。

　　海天精工近两年营收迅疾延长，净利润明显产生。海天精工2021年营收为27.3亿元，同比延长67.3%；归母净利润为3.71亿元，同比延长168.8%。2022年前三季度不断维系高速延长的势头，2022年前三季度营收为23.7亿元，同比延长40.1%；归母净利润为3.90亿元，同比延长48.3%。公司净利润增速速于营收增速，证实公司胜利担任较好，剩余才干较强。

　　海天精工近两年净利率、ROE晋升昭着。公司正在保护毛利率较为平稳的境况下，近两年净利率、ROE稳步晋升。个中，净利率正在2022Q3到达16%的史书高位，也动员了ROE的全体晋升。公司数控卧式加工核心和数控龙门加工核心产物的毛利率较高，2021年两者的毛利率均赶过了30%。2021年，公司数控龙门加工核心、数控立式加工核心、数控卧式加工核心功劳闭键收入，收入占比分歧为52%、27%和16%。

　　公司照料效用逐步晋升，近年来用度率逐年降落。海天精工的发卖用度率、照料用度率、财政用度率近年来保护降落趋向。受2020、2021年疫情影响，公司发卖用度率、照料用度率昭着下滑，财政用度率担任优异，永远保护正在低位。

　　公司看重研发进入，研发气力壮健。海天精工研发用度率近五年永远保护正在4%以上，2021年研发进入赶过1亿元，研发支拨络续增添。公司踊跃的研发进入有助于公司获取较好的市集竞赛力。公司正在数控机床研发周围仍旧有二十年的阅历蕴蓄堆积。截至2022年6月，公司具有授权专利225项，并与邦内科研院校协作开辟了众项时间，仍旧成为邦内领先的数控机床研发、出产企业。

　　公司产能弥漫，产销率高。公司正在宁波、大连、广州均设有出产基地，产能弥漫，能知足客户的分别需求。2021年公司共出产机床4,882台，产量同比增添103.7%；2021年公司共发卖机床4,357台，销量同比增添97.0%。公司产销的络续延长除了受益于机床的上行周期，也得益于公司龙门加工核心、卧式加工核心等上风产物的模块化平台+行业选项的高效形式晋升了公司产物的市集据有率。

　　公司产物气力强劲，尽力杀青邦产代替。公司定位于高端数控机床，采用定制化涉及、界限化出产、全方位效劳慢慢杀青进口代替并据有上风的行业身分。公司产物定位于高端数控机床，具备较高的时间含量和附加值。公司正在面临韩邦、日本等成熟机床厂家的竞赛时照旧具备较强的市集竞赛力。公司的产物正在高端化利用方面获得了较好的发达。遵照公司音信，公司下旅客户中航空航天行业占比正在20%操纵。异日公司希望正在航空航天及新能源汽车周围络续获得冲破，接济公司营收的络续延长。

　　科德数控股份有限公司是一家五轴机床领先企业。科德数控是大连光洋科技集团有限公司的控股子公司，是中邦脉土专业化高级数控体系和症结效力部件的完好物业创制商。仰仗高度专业自助化水准，目前科德仍旧发展为邦内颇具界限的五轴装置产销基地。公司是邦内少数操纵数控体系以及重点零部件时间的五轴机床企业。

　　科德数控营收保护迅疾延长，但净利润振动较大。科德数控2021年营收为2.5亿元，同比延长28.3%；归母净利润为0.73亿元，同比延长108.6%。2022年前三季度公司营收不断维系延长，但净利润同比下滑，2022年前三季度营收为2.1亿元，同比延长28.5%；归母净利润为0.33亿元，同比节减28.5%，闭键是受到非往往性损益的影响。剔除掉政府补助和平正代价转化的影响，公司扣非净利润依然维系迅疾延长。

　　科德数控近毛利率较为平稳，净利率略有下滑。公司的产物具备较强市集竞赛力，毛利率过去五年保护正在40%以上，公司净利率也明显高于同行。受2022年疫情影响，公司正在2022Q3净利率有所下滑，但也保护正在16%的较高程度。公司高级数控体系毛利最高，2021年该产物毛利率亲近50%。公司高端数控机床和症结效力部件也维系较高毛利率，2021年两者毛利率均赶过40%。2021年，公司高级数控机床功劳闭键收入，收入占比为92%。

　　公司用度率维系平稳。科德数控的照料用度率正在2018年一度高达53%，但随后公司有用担任用度率。近三年来公司发卖用度率、照料用度率、财政用度率近三年来保护平稳。

　　公司研发用度有所降落。科德数控研发用度率近几年有所下滑，2021年研发用度率仅为1%。但公司的时间蕴蓄堆积依然深浸，截至 2022 年 6 月 30 日，公司已具有专利 219 项，网罗创造专利 96 项（个中邦际创造专利 6项，邦内创造专利 90 项）、适用新型专利 117 项、外观安排专利 6 项。具有盘算机软件著作权 60项，字号 55 项，作品著作权 2 项。申请中专利 219 项，至2022年6月30日个中邦际创造专利 69 项，邦内创造专利 130项，适用新型专利 20 项。

　　公司产物竞赛力强，利用于高端装置周围。公司的五轴联动数控机床产物与古代数控机床产物比拟具有接济空间纷乱特质加工才干的上风，更易于杀青众工序复合加工，具有更高的加工效用和精度。正在利用周围方面，产物闭键效劳于目今高速发达的航空、航天、军工等周围纷乱、精细零部件的加工创制，正在航空带动构造键零部件创制方面，属于症结加工装置。另外，五轴联动数控机床正在发电摆设重点零件、硬质合金刀具、精细模具、汽车零部件创制等民用物业亦有诸众胜利案例。公司自研自产的数控体系和效力部件产物属于高级数控机床装置的重点症结部件，直接肯定了高级数控机床产物的效力、机能、牢靠性和剩余才干。仰仗时间领先的竞赛上风和日益凸显的品牌效应，公司 2021 年新增订单复购率高，整机复购率到达 40%以上。

　　广东创世纪智能装置集团有限公司是以高端智能装置交易为重点主业的上市企业公司。公司前身为广东劲胜智能集团股份有限公司。公司容身于中高端数控机床物业，旗下机床重点品牌有台群精机（Taikan）和宇德（YuKEN）。公司数控机床产物品种十全，网罗钻攻机、立式加工核心、卧式加工核心、龙门加工核心、数控车床、雕铣机、精雕机等。公司产物平常利用于3C供应链、5G物业链、汽车零部件、模具、医疗东西、轨道交通、航空航天等众个周围。

　　创世纪近2021年营收大幅延长。创世纪2021年营收为52.6亿元，同比延长51.4%；归母净利润为5.0亿元，同比延长171.9%。2022年前三季度增速有所回落，2022年前三季度营收为38.8亿元，同比节减5.8%；归母净利润为4.4亿元，同比延长7.7%。公司2020年的大幅耗费是因为整合精细组织件交易、处理干系资产及计提资产减值盘算导致。

　　创世纪近两年剩余才干昭着改观。公司正在2020年剥离消费电子精细组织件交易，聚焦以数控机床为主的高端智能装置交易，剩余才干大幅改观。公司正在近两年毛利率、净利率、ROE稳步晋升。个中，净利率正在2022Q3到达13%的史书高位，也动员了ROE的全体晋升。公司正在聚焦机床主业后，数控机床功劳公司绝大部门营收，收入占比为97%。近三年来公司数控机床毛利率保护正在30%的程度。

　　公司正在聚焦机床交易后，照料效用有所晋升。创世纪史书时候用度率较高，正在剥离精细机构件交易后，公司2021年用度率昭着改观，个中照料用度率降落昭着，由2020年的10%降至7%。

　　公司研发进入较大，研发用度络续晋升。创世纪研发用度近三年络续晋升，2021年研发进入赶过2亿元，研发用度率赶过4%。截至 2022 年 6 月 30 日，公司共具有与主贸易务干系的有用专利 600 件，个中创造专利 39 件，适用新型专利 452 件、外观安排专利 109 件；累计获取盘算机软件著作权 68 件。

　　公司已慢慢发达成邦内机床行业第一梯队的上市企业。正在 3C 周围，公司市集据有带领跑行业，重点产物钻攻机已杀青进口代替，环球累计交付赶过 80,000 台；正在通用周围，下逛漫衍行业平常，竞赛较为充满，邦内界限企业较少，进口品牌仍攻克高端市集主导身分。2021 年度，公司立式加工核心出货量赶过 10,000 台，龙门加工核心、卧式加工核心、数控车床等产物的发卖也杀青了众点吐花，平常笼罩下逛各行业，公司产物正在通用周围的市集据有率迅疾晋升。

　　公司创立高端机床品牌“赫勒”，切入高端利用周围。公司全力于打制中邦自助的邦际化高端机床品牌，时间对标邦际一线C 零部件、VR 眼镜、医疗东西、汽车零部件等周围的高精细、纷乱零件和模具加工。跟着邦内创制业转型升级迎来“加快率”，下逛高端物业、新兴物业对高端机床的需求加快展示，为公司出现和发达高端机床交易创建了时机。

　　南通邦盛智科是一家中高级数控机床以及智能主动化出产线供应商。邦盛智科建树于1999年，众年来专心于死板装置创制，并胜利拓展至机床周围。公司目前是邦内进步的金属切削类中高级数控机床以及智能主动化出产线供应商，闭键遵照下逛精细模具、工程死板、汽车、工业阀门、石油化工、新能源等终端周围客户的利用需求供应智能创制一体化治理计划。

　　公司经永久时间蕴蓄堆积，已推超群种机床产物。近年来，发行人已自助开辟出五轴联动数控加工核心、五面体龙门加工核心、卧式镗铣加工核心、高速高精数控加工核心、大型纷乱龙门加工核心以及精细卧式加工核心等高级数控机床，并胜利杀青贸易化利用和界限化出产。公司全力于中高级数控机床开辟，现已发达成为邦内为数不众的胜利开辟出五轴联动数控机床等高级数控机床并杀青量产的新兴智能装置创制商之一，正在五轴联动加工核心、卧式镗铣加工核心、高速龙门加工核心等产物周围逐步酿成量产才干，具备必定的市集竞赛力。

　　邦盛智科近两年营收保护延长，净利润明显增添。邦盛智科2021年营收为11.4亿元，同比延长54.5%；归母净利润为2.0亿元，同比延长66.7%。2022年前三季度营收增速减慢，2022年前三季度营收为8.8亿元，同比仅延长4.2%；归母净利润为1.5亿元，同比下滑1.3%。公司2022年营收及净利润增速明显回落，闭键是受疫情影响。

　　邦盛智科净利率络续晋升，毛利率略有下滑。公司近年毛利率略有下滑，2022年前三季度毛利率明显下滑至27%。公司近五年来净利率保护稳步晋升，正在2022Q3到达17%。公司高端装置部件的毛利率较高，2021年毛利率为37%操纵。2021年，公司数控机床、高端装置部件、智能主动化出产线功劳闭键收入，收入占比分歧为74%、15%和10%。

　　公司照料用度率逐年降落。邦盛智科的照料用度率近年来保护降落趋向。公司发卖用度率正在2021年昭着降落，从2020年的6%，降落到2021年4%。公司全体照料效用较高，各项用度率均保护正在较低程度。

　　公司看重研发进入，研发用度率络续增添。公司研发用度逐年增添，研发用度率正在2021年上升至5%操纵。截至2022年6月30日，公司累计具有常识产权 309 项，个中创造专利 34项，适用新型专利 178 项，外观安排专利 80 项，软件著作权 5 项，字号 10 项，CE 认证 2 项。

　　公司杀青重点时间自助可供，升高公司产物竞赛力。公司具有的重点时间闭键笼罩中高级数控机床以及智能主动化出产线五大症结重点时间周围，即偏差担任、牢靠性、高机能装置部件、复合成套加工、二次开辟与优化。

　　宝鸡秦川机床器材集团股份公司是一家中邦老牌机床行业龙头。公司以主机交易为引颈，以高端创制与重点部件为撑持，以智能创制为新的冲破口，容身机床器材行业，成为高端装置创制周围的体系集结果劳商和症结部件供应商。闭键交易按物业板块分为四大块，分歧为主机交易、高端创制交易、重点零部件交易和智能创制交易。

　　公司机床产物种别丰饶，利用平常。公司机床产物闭键网罗高级数控车床、加工核心/五轴复合加工核心、外圆磨床、齿轮加工机床、螺纹磨床、精细衡量仪器等高端数控装置及数控纷乱刀具。机床产物闭键效劳于汽车、新能源、工程死板、航空航天、船舶、轨道交通、能源、新兴物业等闭键周围。

　　秦川机床近两年营收振动较大，但净利润明显产生。秦川机床2021年营收为50.52亿元，同比延长23.4%；归母净利润为2.81亿元，同比延长83.7%。2022年前三季度营收增速转负，2022年前三季度营收为40.0亿元，同比降落23.9%；归母净利润为2.06亿元，同比降落19.8%。公司2022年营收增速转负，闭键是受疫情影响。

　　秦川机床净利率明显回升，毛利率维系平稳。公司近五年毛利率较为平稳，2022年前三季度毛利率为19%，维系近年较高水准。公司近五年来净利率明显，正在2022Q3到达7%，是近五年的高位。公司器材类产物和仪器仪外类产物毛利率较高，2021年两者的毛利率分歧为38%和27%。2021年，公司机床类产物和零部件类产物功劳闭键收入，收入占比分歧为49%、33%。

　　公司照料效用逐步晋升，近年来用度率逐年降落。秦川机床的发卖用度率、照料用度率、财政用度率近年来保护降落趋向。公司发卖用度率昭着降落，从2017年的10%，降落到2021年4%。公司财政用度率担任优异，永远保护正在低位，且呈逐年降落的趋向。

　　公司看重研发进入，研发气力壮健。秦川机床聚焦高端产物研发，公司级中心研发项目获得众项阶段性成绩。数控高速外圆磨床、内齿轮双面啮合仪、六氟化硫密度担任器、混淆气体密度担任器 4 个项目完结样机试制；汉江器材获取 2 项、秦川格兰德获取 1 项适用新型专利授权等。公司捉住新能源汽车周围发达新时机，已杀青创制装置及新能源汽车周围用滚珠丝杠副和智能转向体系、汽车电子刹车体系精细螺杆副的邦产化执行，个中磨齿机主力机型产物已杀青比拟亚迪的发卖。RV 减速器已冲破症结零件的瓶颈工序及重点工艺装置，酿成了圆满的检测、试验、验证举措等，减速器整构造键时间目标均到达邦际同行业进步程度；已批量利用正在 5～800kg 负载工业机械人，个中 100kg 以内负载与外资品牌程度相当，135kg 以上负载机械人全部代替进口。

　　武汉华中数控有限公司是邦产数控体系龙头。华中数控建树于1994年，是邦产中、高级数控体系斟酌和物业化基地，邦产数控体系行业首家上市公司。华中数控具有自助常识产权的数控装备酿成了高、中、低三个层次的系列产物，公司正在前期时间蕴蓄堆积本原上，整合邦度巨大专项3个课题的研发使命，对准海外高级数控体系的最高程度，研制了华中8型系列高级数控体系新产物，已罕有千台套与列入邦度巨大专项的高级数控机床配套利用。

　　公司是我邦杀青数控体系邦产代替的首要供应商之一。公司与邦内闭键机床厂均杀青了批量配套，相应数控体系胜利利用于数控车床、数控铣床、加工核心、数控立车、重型数控机床、车铣复合机床、数控磨床等各样机床，正在巨大死板装置、航空、船舶、发电、汽车等周围获取批量利用，产物的机能和牢靠性取得了壮伟数控机床创制企业和最终用户的认同。

　　华中数控近两年营收慢慢较大，22年受必定疫情影响。华中数控2021年营收为16.3亿元，同比延长23.6%；归母净利润为0.31亿元，同比延长12.4%。2022年前三季度营收增速降落，2022年前三季度营收为9.72亿元，同比降落6.3%；归母净利润为-0.54亿元，同比降落83.3%。公司2022年营收、净利润回落，闭键是受疫情影响。

　　华中数控毛利率保护平稳，22年净利率受疫情影响。公司近五年毛利率较为平稳，2022年前三季度毛利率为32%，仍维系较高程度。公司近五年来净利率维系平稳，正在2022Q3为-8%，闭键是受疫情影响导致营收降落，界限效应降落。公司机械人和数控机床毛利率较高，2021年两者分歧为29%和32%。2021年，公司机械人和数控机床功劳闭键收入，收入占比分歧为40%和51%。

　　公司照料效用逐步晋升，照料用度率明显降落。华中数控的发卖用度率、照料用度率、财政用度率近年来保护降落趋向。公司照料用度率昭着降落，从2017年的25%，降落到2021年亏空8%，显示公司的照料效用昭着晋升。

　　公司看重研发进入，研发气力壮健。公司研发用度近两年有所节减，但研发用度率保护正在10%以上，显示公司对研发进入的珍惜。为了维系时间上风，公司永远维系较高的时间进入，2019 年至 2021 年，公司研发进入占贸易收入的均匀比重为 20.84%。公司采用“研发一代、出产一代、运营一代”的战术，工程核心掌握本原前沿斟酌、中间斟酌院掌握产物时间平台开辟、地方斟酌院掌握产物利用开辟，筑树了精良的开辟梯度和迭代机制，新时间能实时向产物利用转化。

　　公司杀青重点零部件供应自助可供，升高公司产物竞赛力。因时间门槛较高，我邦机床采用的高端效力部件基础依赖进口。跟着行业发达，死板加工精度、效用央求越来越高，我邦机床行业对高端效力部件依赖题目愈发首要。另外，外部采购的效力部件闭键为尺度产物，与机床整机或者存正在成婚度较差从而影响机床机能的题目。为治理这一题目，公司经自助研发，已开辟出了大扭矩电主轴、高精度数控转台等部门机床重点效力部件。杀青了该等重点效力部件供应自助可控、升高了效力部件与整机的成婚度，并有用低落了产物本钱，从而升高了公司产物的市集竞赛力。

　　广东拓斯达科技股份有限公司是一家工业机械人龙头，通过并购拓展至数控机床周围。公司通过以工业机械人、注塑机、CNC为重点的智能装置，以及担任、伺服、视觉三大重点时间，打制以重点时间驱动的智能硬件平台，为创制企业供应智能工场全体治理计划。

　　公司的闭键产物及效劳网罗工业机械人及主动化利用体系，注塑机、配套摆设及主动供料体系交易，数控机床，智能能源及境遇照料体系。公司从来全力于工业创制智能化的立异与利用，正在发达历程中不息巩固对工业机械人、注塑机、数控机床及其底层重点时间的研发进入，正在出产时间、产物工艺及利用履行方面蕴蓄堆积了丰饶的行业阅历。

　　拓斯达营收维系迅疾延长，但净利润振动较大。拓斯达2021年营收为32.9亿元，同比延长19.5%；归母净利润为0.65亿元，同比节减87.5%。2022年前三季度营收络续增添，2022年前三季度营收为32.9亿元，同比延长43.7%；归母净利润为1.40亿元，同比节减5.7%。只管净利润振动较大，但公司营收维系迅疾延长，显示公司产物需求茂盛。

　　拓斯达毛利率有所下滑。公司近五年毛利率有所下滑，2022年前三季度毛利率降落至20%，为近年来的最低程度。公司近五年来净利率振动较大，正在2022Q3仅为4%。公司注塑机配套摆设和工业机械人的毛利率较高，2021年两者的毛利率均亲近30%。2021年，公司智能能源照料体系及注塑机配套体系功劳闭键收入，收入占比分歧为46%和34%。

　　公司照料效用逐步晋升，发卖用度率总体降落。公司发卖用度率昭着降落，从2017年的11%，降落到2021年亏空8%。

　　公司研发用度有所增添。公司研发用度逐年增添，研发用度率保护正在4%以上。截至2022年6月30日，公司具有已获取授权专利 659 项，个中创造专利 63 项，另有处于实审阶段的创造专利 202 项；种种软件著作权 77 项。

　　公司正在数控机床周围络续获得冲破。公司于2022H1推出 GMU600 天车式五轴联动加工核心，可能用于精细模具、航空航天钛合金及高温合金组织件等高端加工周围；2022H2推出 DMU300 立式五轴联动加工核心，可用于医疗、汽车零部件等高精度加工周围；另外，估计2023年推出的HMU1500 卧式五轴联动加工中，可用于大规格叶轮、新能源汽车副车架等加工周围。

　　浙江海德曼智能装置股份有限公司是一家专业从事数控车床研发、安排、出产和发卖的高新时间企业。公司建树于1993年。自设立以后从来全力于今世化“工业母机”机床的研发、安排、出产和发卖。公司现有高端数控车床、主动化出产线和普及型数控车床三大品类、二十余种产物型号（均为数字化担任产物）。公司产物闭键利用于汽车创制、工程死板、通用摆设等行业周围。

　　公司全力于高端数控车床本原时间和重点时间的自助立异，酿成了完好的高端数控车床开辟平台和创制平台。公司的主导产物是高级数控车床，目前仍旧操纵了主轴时间、伺服刀塔时间、伺服尾座时间等数控车床的重点时间。公司筑树了完好的出产系统，杀青了主轴部件、伺服刀塔部件、伺服尾座部件自助化出产。

　　浙海德曼近两年营收、净利润保护稳步延长。浙海德曼2021年营收为5.4亿元，同比延长31.6%；归母净利润为0.73亿元，同比延长37.7%。2022年前三季度营收增速减慢，2022年前三季度营收为4.5亿元，同比延长10.8%；归母净利润为0.54亿元，同比节减5.7%。

　　浙海德曼毛利率维系平稳。公司近五年毛利率较为平稳，2022年前三季度毛利率为34%，高于行业 均匀程度。公司近五年来净利率保护平稳，正在2022Q3到达12%的程度。公司高端型数控机床和主动化出产线年两者的毛利率均到达了37%。2021年，公司高端型数控机床和普及型数控机床功劳闭键收入，收入占比分歧为54%和32%。

　　公司用度率较为平稳。公司发卖用度率略有降落，从2017年的11%，降落到2021年的9%操纵。公司照料用度率较为平稳，保护正在7%操纵的程度。

　　公司看重研发进入，研发用度络续增添。公司研发用度逐年增添，研发用度率逐年晋升至6%操纵。截至 2022 年 6 月 30 日，公司已具有专利 133项，网罗创造专利 9 项、适用新型专利 108 项、外观安排专利 3 项，具有盘算机软件著作权 13项。

　　公司已具备众种竞赛上风。公司与邦际品牌竞赛敌手的竞赛，闭键蚁合正在高端数控车床交易方面。邦内高端数控车床市集已经一度被马扎克、DMG 森精机、中村留等著名邦际机床创制企业所攻克。跟着公司正在高端数控车床周围不息进入研发，仍旧杀青了高端数控车床主轴部件、刀塔部件、尾座部件的自助化出产，并筑树了高端数控车床本原时间平台及本原创制平台，产物时间程度基础到达了邦际竞赛敌手的同类产物程度。

　　目前邦产机床正在高端化发达的道上任重道远，假设邦产机床厂家难以正在时间上获得冲破，中邦机床行业难以挣脱重点时间受制于人的危害。正在重点零部件依然依赖进口的境况下，潜正在的时间制裁或者会限度中邦机床行业的全体发达。

　　机床行业全体需求受下逛新增装机筹办的影响，宏观经济受不确定性身分的袭击以及周期性环球宏观经济的恶化，会对机床行业需求发作负面影响，使得行业存正在必定的周期性振动危害。